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承接国家金融战略需要 建设国际主要金融基础设施
作者:水汝庆 发布时间: 2017-09-20 字体 :
        伴随着改革开放的不断深入,我国金融市场创新发展也不断跨越新台阶。而作为国家金融基础设施核心构成的中央结算公司,与中国金融市场相伴相长已经整整20 个年头。尤其备受关注的是,在迎来20 周岁生日之际,公司还于近期刚刚制定完成了未来5年战略规划。正是在这样具有历史意义的重要时刻,中央结算公司董事长水汝庆日前就债券市场发展、“十三五”期间支持供给侧结构性改革以及公司未来发展战略规划等话题,接受了《金融时报》记者专访。
        一、战略规划
        进入“十三五”以来,我国金融市场改革开放与创新发展正跨入一个全新阶段。在这样的背景下,中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)近日适时制定完成了2016—2020 年战略规划。这个新规划,首先是承接、服务于国家战略的需要。2016—2020 年是国民经济发展的关键时期。党的十八届三中全会决定中明确要求“加强金融基础设施建设,保障金融市场安全高效运行和整体稳定”。“十三五”规划纲要也指出要建立安全高效的金融基础设施。公司是国家金融基础设施的核心构成,有必要也有条件从战略层面思考,从操作层面着手,谋划中央结算公司作为国家金融基础设施的未来。
        2016 年又正值公司成立二十周年。经过二十年风雨洗礼,中央结算公司积淀了不少经验和优良实践做法,客观上值得总结、提炼和发扬;经过二十年团结奋斗,公司创造了不少辉煌和中外同业瞩目的成就,需要升级再上台阶;同时,经过二十年生动实践,公司加深了对金融基础设施建设运营的规律性认识,需要在新基点上再出发。公司历史上不同时期有过战略性文件,在公司层面对金融基础设施发展发挥了重要的指导作用。此次规划适逢国民经济和金融体系发展的重要时期,并与公司过去的战略相接续,既体现了延续性,又体现了创新性和发展性。在酝酿和制定过程中,公司深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神及国家“十三五”规划要求,把握新形势和新趋势,在研判发展境况与自身资源条件的基础上,遵循金融基础设施原则并借鉴国内外同业实践。新的战略规划旨在进一步强化公司核心金融基础设施的定位,确立公司新时期发展目标,明确战略任务,优化发展方式,凝聚发展动力,指引公司在中国金融市场的未来建设与发展事业中持续做出新的贡献。
        二、创新引领
        中央结算公司与中国债券市场相伴而生、相进相长已近20 年。作为国家金融基础设施核心构成、金融改革与发展的战略支点,公司在债券市场发展进程中发挥了重要的引领与创新推动作用。此前,中国债市是分散的,秩序混乱、市场运行管理成本高昂,付出了沉重的代价。公司就是为了中国债券市场统一安全高效的需要应运而生的,为中国债券市场这一金融核心基础市场发展完善服务是中央结算公司的天赋使命。自成立之日起,在主管部门的领导和支持下,公司忠实履行国家金融基础设施职责,以服务市场、服务监管为宗旨,参与了全国银行间债券市场培育建设的全过程,为中国债券市场发展做出了一系列具有里程碑意义的基础性与开创性的贡献。
        一是开启了中国债券无纸化时代,形成了债券集中统一的登记托管体系。中央结算公司成立后即在国内率先推出了债券无纸化中央登记托管体制,结束了我国有纸债券分散托管的历史,维护了国家信用和金融稳定,并建立了符合我国国情、透明高效的一级托管模式。实践表明,实行这一体制在大幅提高市场效率的同时也大幅降低了债券发行和交易的成本与风险,为日后我国债券市场的高速和规范发展奠定了坚实基础。
        二是创建了支持报价驱动交易的安全便利的结算模式。中央结算公司吸收国际经验,结合我国国情,自主设计,一体化构建了适合机构参与的批发市场服务模式,以及适应散户参与的柜台服务模式,并精心设置了风险防控机制,为各类投资者进入市场准备了便利、安全的通道,在有效维护债券托管与结算秩序的同时,创设了提高市场开放度的必要条件。事实证明,这套服务模式有力支持了银行间债券市场迅速崛起成为我国债券主体市场。
        三是开创了债券远程招标发行的先河,确立了债券全生命周期的服务体系。1998 年,中央结算公司在国内率先建成债券远程招标发行服务系统并投入应用,实现了债券发行的市场化与规范化,推动中国债券市场进入了新的阶段。公司自主建成的中央债券综合业务系统,集债券发行、登记、托管、结算、付息兑付、信息、担保品管理等各项功能为一体,为市场提供了债券全生命周期的完整配套服务,进一步有效降低了市场运作成本和功能衔接与数据交换风险,实现了中国债券市场基础设施的现代化。
        四是建立了国内首个券款对付(DVP)结算机制。在央行推动下,2004 年中央结算公司的中央债券综合业务系统与中国人民银行大额支付系统实现联网运行,建成使用央行货币的全额实时券款同步交割结算机制,根除了债券交易中的结算本金风险,同时债券自动质押融资等机制也为支付系统的稳定高效运行提供了有力保障。这是中国金融基础设施达到国际先进水平的主要标志之一。
      五是率先编制发布了人民币债券收益率曲线。中央结算公司基于中立地位和资源优势,在1999年编制发布了全球第一条人民币国债收益率曲线。随后,以国债收益率曲线为基准,陆续自主构建成包括各信用等级债券收益率曲线、估值、指数、风险值(VaR)等一整套反映人民币债券市场状况的中债价格指标体系,有效促进了债券公允价格形成和市场透明度提升,支持了利率市场化和人民币国际化进程。公司在国内开辟了金融资产第三方估值市场,在全球首创由中央托管机构提供第三方估值的范例,并直接顺延为各债券组合计算个性化指标,受到国内外同行的普遍认可。
        债券市场的发展成果凝聚了各相关方面的心血与努力,中央结算公司作为其中一员坚持精耕细作,夯实了市场底层架构,并成功经受住了发展的检验。
        三、核心平台
        中央结算公司作为系统重要性机构,在金融基础设施领域持续、精准、协同发力,打造形成了七大核心服务平台。
        一是债券市场运行平台。中央结算公司构建的债券全生命周期服务体系在不断降低操作风险与成本的同时,成功支持了债券市场规模的迅速增长和各种创新的落实,能够实现跨市场统一互联,促进市场透明度和标准化建设。自成立以来至2016 年10 月末,公司累计支持各类债券发行超过90 万亿元,办理交易结算超过3700 万亿元,代理付息兑付近60 万亿元,登记托管债券类资产42.5万亿元,约占债券总量八成。
      二是支持宏观调控的政策实施平台。自1998年中央银行正式开始实施货币间接调控起,中央结算公司即为央行公开市场操作提供业务和技术支持,截至2016 年11 月中旬,累计支持央行票据发行和公开市场操作约80 万亿元;累计为24万亿元的政府债券提供全周期服务,支持中央及地方国库现金管理操作超过4 万亿元;为企业债券提供发行技术评估、集中发行支持和信用体系建设服务。
        三是金融市场的基准定价平台。截至2016 年11 月中旬,中债价格指标每日发布各类曲线1300余条,估值4 万余条,债券指数60余只,各项数据指标约400 万个,已成为相关财政政策与货币政策实施的重要参考指标,以及监管部门市场监测的有力工具,被市场机构参与者广泛采纳用于投资管理实践中。十八届三中全会决议提出“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”的要求后,财政部官方网站发布了中央结算公司编制的中国国债收益率曲线。2015 年,经国际货币基金组织(IMF)比较论证后,中债3 个月期国债收益率作为人民币短期债务工具代表性利率被纳入特别提款权(SDR)利率篮子。“十三五”规划纲要进一步提出了“更好发挥国债收益率曲线定价基准作用”的任务要求,可以预计在未来中国金融改革与发展进程中,中债价格指标的作用将日趋重要。
        四是金融市场的风险管理平台。中央结算公司历来以维护市场的安全稳定为己任,在所有业务服务模式的设计中始终贯穿了操作及相关风险的防范机制,多年来从未因业务处理环节存在缺陷而造成市场的风险与损失。同时,公司利用自身优势资源不断探索为市场建立更为丰富的风险管理机制。公司提供专业化、智能化、集成化的担保品管理服务,中央担保品管理系统目前已广泛应用,为各类金融交易,中央银行、中央及地方财政和外汇管理局的相关政策性操作工具以及支付系统的运行提供安全保障。截至2016 年11 月中旬,中央担保品管理系统管理的债券担保品余额已超过11 万亿元,日益成为金融市场流动性中枢和风险管理中枢。中债价格指标的个性化深度应用为机构内部针对自身组合识别和计量风险提供了有力工具。在服务监管方面,公司始终有效履行一线监测职能,为防止发生系统性、区域性金融风险提供依据。
        五是债券市场对外开放平台。中央结算公司为国际金融机构来华发行“熊猫债券”提供支持,为各类境外机构投资者提供债券托管结算服务。截至10 月底,各类境外机构开户370 家,持有债券约7500 亿元, 占境外机构持有境内债券的90% 以上。中债价格指标被境外央行、国际组织及金融机构采用,中债指数ETF 产品在纽约交易所和香港交易所上市。根据主管部门的工作部署,公司参与了中国债市对外开放升级版的研究。此外,公司在上海等地布局,积极支持自贸区金融改革和国际金融中心建设。
        六是债券市场创新研发平台。中央结算公司积极配合债券市场的创新建设,为国内引入新券种和新交易方式提供研发支持。公司承担了多项世界银行、亚洲开发银行的项目咨询工作,并配合央行等市场监管部门完成多项重要课题。公司定期发布的债券市场年报、理财市场年报受到各界广泛关注。公司主办的《债券》杂志是国内唯一的权威债券专业期刊,中债网络培训平台是国内首个证券领域在线培训平台。
        七是多元化金融市场服务平台。在相关部门的指导和推动下,中央结算公司陆续为信贷流转、信托产品、理财产品提供登记等基础性服务,组建银行业信贷资产登记流转中心和银行业理财登记托管中心等相关机构。截至2015 年末,公司登记各类金融产品总量突破70 万亿元,在保障市场健康发展、提升监管有效性、维护投资者权益、降低金融市场组织成本诸方面发挥了积极作用,为盘活金融存量,优化金融资源配置准备了条件。此外,公司推出中债金联系统,为中小金融机构的资金业务和理财业务管理提供支持。
        伴随中国金融改革开放的持续深入,金融市场重要作用日益凸显,功能与门类日渐丰富。中央结算公司始终坚持遵循规律、把握趋势、超前准备、厚积薄发,以不断创新为中国金融市场的可持续发展提供金融基础设施的到位支持。
        四、战略机遇
        作为创立最早的市场中介机构,中央结算公司历经多年服务市场、服务监管的不懈努力,自身目前也进入黄金发展期。我们理解黄金发展期就是战略机遇期。从外部环境看,国内经济长期向好的基本面没有改变,而提质增效、转型升级的要求更加紧迫,需要更加完善的金融体系配合。十八届三中全会决定和“十三五”规划确定的金融改革方向可概括为完善金融机构和市场体系,促进资本市场健康发展,健全货币政策机制,深化金融监管体制改革,健全现代金融体系,提高金融服务实体经济的效率和支持经济转型的能力,有效防范和化解金融风险。这些战略部署总体上对金融基础设施建设提出了更高的要求,相应地也为中央结算公司发展营造出更好的环境。国家经济金融改革的一个主要深化目标,就是利用当代金融市场实现金融资源的有效配置。围绕这一目标,在各类金融产品的流通转让、债市支持实体经济以及利率市场化和人民币国际化进程的推进中,公司多年积累的资源将发挥关键性支持作用,发展前景空前广阔。同时,当代信息技术与金融业务的创新层见叠出,为公司拓展新的服务领域与方式,实现更大范围的综合经营提供了更多可能。可以说,未来五年将是公司改革发展的重要战略机遇期。
        2016—2020 年期间,在“十三五”规划的战略引领和主管部门的正确指导下,中央结算公司将继续以“提供安全、高效、专业的基础服务”为使命,坚持“诚信、责任、服务”的核心价值观,通过不懈努力和自我超越实现新时期的战略目标,即将公司建设成为安全高效、开放透明的国际主要金融市场基础设施服务机构。到2020 年,公司的关键运营目标要全面完成,并以国际证券结算标准为指引,与国家级金融基础设施和重要性信息系统地位相适应,核心系统可用性达99.99% 以上;客户满意度保持优良水平,综合服务性价比持续提高。公司系统和业务的开放性和透明度建设要取得重要成果,实现跨市场、国际化拓展,提高系统平台的兼容性,并以规范和完善体制机制建设为抓手,通过采标、达标、创标推进公司的标准化建设,提高市场和公司透明度。通过未来五年的发展,公司的国际影响力要显著提升,与人民币国际化地位相适应,实现亚太主导、全球合作,成为相关业务领域的区域示范机构,成为国际金融基础设施合作的重要节点,在国际合作方面取得一批实质性成果。
        为实现这些战略目标,中央结算公司将坚持五大基本原则。一是坚持国家金融战略导向。公司要通过基础设施服务,推动提升金融支持实体经济水平,促进深化利率汇率市场化改革,助力防范系统性金融风险,支持实现国家金融战略目标。二是坚持遵循客观规律。要以金融市场发展规律为准则,国际经验与公司实践相结合,落实国际金融基础设施标准,科学布局,确保公司发展方向的正确性。三是坚持客户需求为中心。公司是市场化企业,要以客户为中心,需求主导,创新驱动,服务市场,切实维护市场参与者合法权益,确保公司发展顺应市场需求。四是坚持推动合作共赢。在外部合作中要开放包容、共商共建、互学互鉴、互利共赢,与国内外机构共同应对市场挑战、共同分享发展机遇。五是坚持践行社会责任。公司在发展中要秉承中立的金融基础设施定位,服务市场监管,维护金融稳定,提升市场效率,坚持社会效益优先,实现社会效益和经济效益的协调增长。
        我们要紧紧把握住国家战略机遇,承接利率市场化、人民币国际化、金融业双向开放、“一带一路”建设、加强金融基础设施建设等国家金融战略需求,应时而动,顺势而为。不断强化和拓展中央托管结算体系,巩固并发展核心基础优势,以此为依托,立足金融基础设施职责定位,顺应国家发展新理念和市场发展新需要,持续开发和深化创新业务,推进“两个转型”,即实现由单一的债券登记托管向全方位的金融资产登记托管转型,由单一对接债券市场向对接多个金融市场转型,落实“多元化、集团化、国际化”的发展要求。
        五、竞争优势
        “十三五”期间是我国建设全面小康社会的决胜阶段。但同时我国经济发展进入新常态,“三期叠加”阶段性特征显现,周期性矛盾和结构性问题使经济下行压力仍然存在。在国家战略转型的关键时期,金融市场要继续改革开放、不断创新发展,落实服务实体经济的根本要求,为经济发展注入不竭动力。而要做好不同层次金融市场间的制度衔接,形成有机联系的市场体系,离不开安全、高效、统一、规范的金融基础设施安排。自党的十八大以来,国家重要文件相继提出有关加强金融基础设施建设的要求,金融基础设施建设已提升到国家金融战略高度。在新一轮金融改革中,需要中央托管结算机构在支持市场发展和创新、监测和控制风险、保障市场运行安全和提高市场效率等方面发挥更加重要的作用,这无疑给中央结算公司提出了更高的要求。
        我们清醒地认知所面临的挑战,并将悉心筹谋,务实应对。未来五年,在经济社会改革的大背景下,中央结算公司发展所面对的挑战和不确定性主要有以下四方面:一是“十三五”规划提出改革金融监管框架,统筹监管重要金融基础设施,对公司发展提出新要求;二是国际金融基础设施标准愈加严格,人民币离岸市场日益发展,公司的国际化基础面临更多考验;三是随着公司业务拓展,监管要求和客户类型呈现多样性和多层次性,对公司的服务内容和形式、技术支持能力和人才队伍建设水平提出了更高要求;四是根据国家关于深化国有企业改革的指导意见,需要进一步加强公司现代化治理机制建设。公司需要在恪守中立、忠实履职的同时,进一步加快提升综合实力,增强战略定力和灵活应变力。
        应对挑战,中央结算公司要进一步发挥在发展进程中积淀的优势,主动适应新常态、寻求新突破,推动各项业务保持稳中向好、稳中有进的良好局面。这些优势包括:一是声誉优势。在长期实践中,公司树立了可靠便捷、务实高效、中立专业的服务形象,深得用户信赖。二是综合平台优势。以债券全生命周期一体化服务体系为依托,公司培育了一批潜力深远的服务产品,且可在创新品种上快速复制应用,规模效益显著。三是客户资源优势。公司的客户种类丰富,覆盖面广,客户基础扎实,客户关系良好。四是人才优势。公司打造了一支专业、勤勉、敬业的团队,可胜任难急多重的创新任务,是公司在经济发展新形势下实现跨越发展的重要保障。
        近些年,中央结算公司坚持统一登记托管这条工作主线,敏锐把握金融市场发展需要,确立了“两个转型”的发展路线,在此指导下,公司不仅核心基础业务均实现连年稳定增长,作为债券市场核心基础设施平台的优势地位得到进一步巩固,“多元化、集团化、国际化”的部署初现成效,多元化布局逐步完善,集团化架构稳步构建,国际化战略加快推进,这些都提高了公司的竞争优势,为公司有效应对纷繁复杂的外部环境和发展中的诸多挑战奠定了良好基础。当前,金融基础设施建设已提升至国家战略高度,面对新形势和新任务,我们必须不忘初心,坚定信心,以此战略规划为发展路线图,继续集中力量做好自己的事情,不断开拓发展新境界。
        六、战略任务
        回顾历史不难发现,中央结算公司走过的是一条从单一发行登记托管机构,到逐步多元化格局的开拓、创新、发展壮大之路。中央结算公司从国债集中托管起步,持续深化核心服务领域,大力开拓创新业务领域,逐步发展成为各类固定收益证券的中央托管机构,近年来又逐步拓展到一些金融资产。但多元化仍是公司的主要战略任务之一。公司提出的多元化是坚持专业化基础上的多元化,不仅仅是一个产品拓展的概念。我们要坚持统一登记托管结算的主线,持续推进“两个转型”,发挥公司专业化和规模化优势,提升服务精细化和标准化水平,不断在产品、市场、服务、客户、资本等多维度取得突破,培育打造公司新的增长极,巩固公司在促进金融基础设施整合发展中的主体地位和引领作用。
        为实现多元化战略任务的要求,我们要做好以下六方面工作。一是坚持与完善债券核心基础服务功能。这就要求继续做优、做实、做强发行、登记、托管、结算等核心基础业务。如:构筑功能完善的发行服务体系,支持债券市场化改革和信用体系建设,拓展政策性操作功能;建立跨市场多产品的统一登记托管体系,支持债券市场统一互联和跨市场交易,支持柜台市场发展,研究拓展税务和企业行动服务;打造开放包容统一的结算体系,建立全面支持多产品、多币种、多渠道的DVP 结算机制,完善结算风险管理机制等。二是增加中债价格指标产品应用的广度和深度。持续提升产品质量与品牌,打造新一代中债价格指标系统,加快产品系列化、国际化建设,拓展产品分类和应用。三是打造担保品管理服务升级版。提供多功能、跨市场、国际化的担保品管理服务,打造中债担保品管理品牌,拓展担保品管理服务领域和功能。四是拓展金融产品综合服务领域。深化贷款市场服务,拓展理财市场服务,参与信托市场建设,加强中债金联系统建设,支持创新产品和金融资产流转结算和非标资产流转平台建设。五是深化创新研发服务。打造专业特色智库,形成多层次智库体系,深化政策对策咨询,支持建设创新型公司发展、大国金融改革创新和多层次金融市场监管需求。六是强化数据服务功能。提升数据对公司品牌、话语权及影响力的助推作用以及对业务、技术和管理创新的支持。
        中央结算公司未来五年有三大战略任务,除多元化外,还要在集团化和国际化的发展上取得突破。公司目前已经形成了“一参多控,三地协同”的集团化企业架构,下一步要抓住集团化拓展和集团化管理两个重要方向,加强资源协调和组织合力,打造金融基础设施综合服务集团,实现集团综合实力跨越式发展。实现这一任务目标需要从以下三方面下功夫。一是优化集团组织架构。通过事业部和分支机构的设立,加快金融基础设施集团组建,拓展服务区域,提高服务能力,提升服务质量。二是推进战略协同。集团内部要实现战略高度协同、管理高度融合、资源高度共享。要形成完整的集团战略规划体系,出台集团管控指引,提高集约化运营水平。三是打造集团客服新模式。建立涵盖客户支持、客户信息管理和需求管理、客户营销的全方位集团客户服务体系。确立集团品牌形象战略,加强产品服务的规范化、标准化和谱系化。
        在国际化方面,未来五年,中央结算公司要在金融开放前沿布局,统筹考虑人民币债券在岸和离岸市场,以国际化能力建设为支撑,有序推动国际化服务由点及面拓展,建成与人民币国际地位相适应,跨境互联、辐射全球的核心金融基础设施,不断提升国际竞争力和影响力。
        为此,我们一是要强化国际化服务能力建设,如:加强跨境标准化建设;为跨境债券投资者提供税收服务支持;实现中央结算公司服务信息英文化;积极参与多边组织建设,实现国际交流在更高层次的务实合作。二是要推动跨境业务立体化布局。统筹支持在岸和离岸债券发行;配合市场开放整体布局,完善推广中央托管机构互联,打造债市开放升级版;拓展跨境担保品管理;深化跨境信息合作。三是要打造公司国际化窗口。配合国际金融中心建设,筹建人民币债券跨境发行平台、跨境结算平台、担保品管理中心,对接国际交易平台,通过自贸区实践形成可复制可推广的开放业务模式。
        七、强化内功
        可以预见,实现了这些战略目标和任务,中央结算公司将跃上新台阶,公司作为重要金融基础设施在国内乃至国际市场的影响力和竞争力也将进一步提升。为了实现这些战略目标和任务,中央结算公司将从以下四方面强化“内功”,为提升核心竞争力提供战略保障:
        一是加强党建和思想文化建设。必须毫不动摇地坚持和加强党的领导,把坚持党的建设和中央结算公司转型发展、支持国家战略实施同步谋划,把全面党建和企业文化建设有机融合,为公司发展提供坚强的政治保障、组织保障和思想保障。全面加强党建工作,要求我们紧密结合公司建设国家金融基础设施的实践,深入落实中央关于在国有企业改革中加强党的领导的具体举措,提升以党建促发展的能力。加强公司文化建设,需要综合发挥党政工团组织作用,培养员工职业精神,强化公司社会责任,构建文化软实力,形成公司发展的可持续内生动力。
        二是实施战略性人力资源管理,实现人力资源各要素之间、人力资源与中央结算公司战略之间的高度契合,发挥人力资源在战略决策和执行中的重要作用,推动公司战略的有效实施。一要夯实人力资源基础,形成现代企业人力资源管理制度体系。二要优化人力资源配置,完善职位职级体系。三要深化人力资源开发,建立完善员工职业发展规划、导师制度、轮岗等机制,推进学习型组织建设。四要完善人力资源评价和激励约束机制,促进公司战略目标与员工个人绩效的有效衔接。
        三是加强IT战略支撑。按照核心金融基础设施的高标准,树立运营服务思维导向,促进IT与集团战略一致并高度融合,实现“业务驱动”与“IT引领”良好互动,IT 治理与IT 建设并重,顶层设计与重点布局结合,通过核心掌控提升企业竞争力。一要建立IT 顶层设计。完善IT 企业架构,全面指导IT系统规划、建设和运营;完善IT 组织机构,形成完整的IT 治理体系;建立IT 服务架构,规划集团统一服务目录;参照国际标准和行业最佳实践,优化IT 服务和管控流程;推行集团化IT 开发模式,整合集团资源,打造统一高效的基础组件和公共服务。二要紧扣新技术导向的技术路线。跟踪金融行业IT 发展动向,建立组件化、平台化、面向服务的集团IT 架构体系。打造新一代技术平台,兼顾安全、高效、用户友好。三要推进精细化数据路线。形成符合公司数据战略需要的大数据技术框架,构建集团数据模型和统一的业务视图。四要夯实稳定高效的安全路线。建立风险导向的信息安全架构,贯彻集团分级业务连续性管理机制要求,完善灾备体系建设,实现多活中心运营目标,支撑集团风险管控目标。五要树立全局意识的标准化路线。
        四是强化综合管理。按照建设现代化金融服务集团的高要求,将长远宏观的体制改革与日常微观的管理机制优化紧密结合,协同推进,寓管理于经营,以管理出效益,以管理促发展,主要从以下四方面着手:一是创新体制机制改革,坚持现代金融企业理念,推进公司治理体系现代化。二是完善全面风险管理,加强全面风险管理组织、制度和文化建设,以业务连续性为首要目标,覆盖各类风险,强化风险管理三道防线,建立全面授权管理机制,提升规范化、标准化水平,为外部管理市场风险和系统性风险提供有效支持。三是加强财务管理,提升财务分析的决策服务功能,发挥财务资源配置的保障作用。四是加强办公运营管理,形成适应“多元化、集团化、国际化”需要的标准化办公体系,提高后勤保障服务能力。
        八、助力供给侧改革
        供给侧结构性改革正在深入推进中,债券市场将在支持实体经济供给侧结构性改革发挥重要作用。供给侧改革提到的“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,都需要以融资结构的改革为基础。这客观上要求我国必须借助大力发展多层次资本市场来提升直接融资比重,为企业的创新、经济的转型和不良资产的化解提供资金支持,切实提升资本市场对实体经济的服务效率。在这当中,债券市场大有可为。
        发挥债券市场对供给侧改革的支持作用,主要表现为:一是其核心在于引导资金合理配置,主要通过消除金融市场的定价扭曲,形成有效的收益率曲线,促进货币政策传导施加影响。二是降低企业融资成本,主要通过提高资金供给效率,提高企业融资可获得性,促进债券流动性和治理效益外部化显性化产生作用,缓解“融资难”、“融资贵”的困境。三是促进地方政府降杠杆,化解地方债务风险。四是促进经济结构调整,主要通过培育壮大“新动能”、提升改造“旧动能”、弥补养老失业等社会发展短板等途径起作用。
        同时,债券市场自身的改革发展也应当体现供给侧改革的要求,以市场化扩容、产品创新、风险管控、基础设施建设、对外开放等为着力点,实现良性稳健发展,切实提升市场的服务效率。具体来说,一是应通过加快市场化机制改革,提高市场流动性,进一步增加债券市场供给。二是应遵循“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念,推进产品创新和主体多样化。三是要有序打破刚性兑付、消除信用市场定价扭曲,同时要健全规范化、法制化的信用风险处置机制,维护投资人的合法权益。四是加强基础设施领域改革发展。一个统一、安全、高效、开放、强健的债市基础设施是服务供给侧改革的重要支撑。顺应国家战略发展需要,建立统一高效的中央登记托管结算体系;更好地完善收益率曲线的定价基准作用;发挥债券担保品的金融稳定器作用。五是增加有效制度供给,促进市场开放。完善法律、税收、交易等相关制度,实现入市便利,吸引更多符合条件的境外机构投资者参与我国债券市场;通过境内外中央托管机构互联,用行之有效的制度安排,打造债市开放升级版;建立一揽子跨境发行监管框架;允许境外投资者以套期目的参与外汇、回购、衍生品等配套市场。相信通过债券市场一系列有力的供给侧改革措施,我国金融效率将实现一次质的飞跃。

(本文根据《承接国家金融战略需要 建设国际主要金融基础设施——专访中央结算公司董事长水汝庆》一文改编,文中标题由编者根据文章内容添加。)
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